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        铂金已到抄底时?(国际派)

        2019-03-11 04:19:16 国际金融报 

        邓伟斌

        中新社 图

        1月,黄金最高触及1346.75美元/盎司,?#24179;?0个月高位。

        2月,现货钯金?#40644;?550美元/盎司,价格超过黄金,刷新历史最高纪录。

        今年,在整个贵金属市场,黄金受到青睐,钯金成为新星。而一度被认为是最高贵金属之一的铂金,在去年经历了十年价格新低后,黯然失色。

        近日,《国际金融报》记者专访了世界铂金投资协会(WPIC)中国区主管邓伟斌,和他?#40644;?#25506;讨铂族金属的前景以及铂金投资的未来。

        “对于国内普通投资者而言,铂金投资依然是相对?#21543;?#30340;领域,在2017年之前,国内没有太多投资者关注铂金这个品种。而从现在的时间点来看,铂金正处于价?#20302;?#22320;,从市场基本面看有一定上升空间,投资者应关注这个品种,把握投资周期的机会。”邓伟斌说。

        今年迄今跑赢黄金

        在人类冶炼和使用铂金的400多年历史中,铂金一直被认为是最尊贵的金属之一。作为投资品,历史上80%的时间,铂金价格一直高于黄金、钯金,不过从2016年开始,铂金黄金?#21215;?#26684;就出现倒挂。去年,铂金价格大跌14%,最低跌至800美元/盎司以下,刷新15年来的新低。而2017年开始,同族金属钯金?#40644;?#32477;尘,短短两年时间,从700美元/盎司?#21215;?#26684;到目前已经翻了一倍多,风头?#23545;?#30422;过铂金。

        邓伟斌告诉《国际金融报》记者,铂、钯?#38469;?#20110;铂族金属(铂、钯、铑、钌、铱、锇),储量稀少,集中分布于南非俄罗斯。由于铂族元素具备相熔点高、抗腐蚀性强、催化活性良好等特点,因此被广泛运用于工业及汽车的催化剂。在汽车行业,钯金主要用于汽油车,而铂金用在柴油车,以减少?#35760;?#21270;合物、一氧化碳和氮氧化物的排放量。各国环保政策的趋严使汽车行业对铂族金属,尤其钯和铑的需求增加。

        “过去几年,铂金?#21215;?#26684;低迷主要是因为2015年大众汽车‘柴油门’导致柴油车前景不被看好,再加上电动车崛起,‘内燃机汽车会逐渐消亡’的论调甚嚣尘上,市场上做空铂金的量变多;另外,铂金首饰销量从2014年开始下滑,加快铂金价格下跌;还有就是铂金没有像黄金、石油等被纳入大宗商品指数,这样就没办法吸引被动投资,所以造成铂金?#21215;?#26684;走势不像黄金那样稳定。”邓伟斌说。

        事实上,近期铂金?#21215;?#26684;已经有了一些回升,从今年截至目前,铂金价格?#38505;?#32422;9%,黄金?#21215;?#26684;?#38505;?#32422;3%,铂金价格表现跑赢黄金,但没?#20449;?#36194;钯金。

        邓伟斌向记者介绍,铂金是贵金属和工业金属的混合体,既有贵金属的投资属性,也有工业金属的属性。?#25353;?#24037;业金属的属性上看,影响它的因素是长期供给和需求。在需求方面,汽车、工业、首饰、投资这四大领域会影响价格。在供给方面,铂金80%产自南非。目前南非的矿业经营状况不佳,铂金价格低迷已经对矿商经营状况造成?#29616;?#24433;响,2017年开始关闭高成本矿山”。

        “但值得注意的是,当采矿行业经营困难的时候,通常就是大宗商品反转的信号。从成本来看,铂金的开采主要是在南非,成本以兰特计价,销售以美元计价,一旦兰特走强或美元走弱,盈利就会下降,矿山就会有减产的动力。近期WPIC发布的铂金季报也提到,预?#24179;?#24180;和明年矿产量会减少。此外,南非政治经?#27809;?#22659;对整个铂金矿的影响较大,特别是南非矿业工人的罢工,会影响铂金矿产供应。”邓伟斌说。

        需求前景可期

        市场担心柴油车前景不佳,铂金供过于求是铂金价格低迷的主要原因。

        但邓伟斌坦言,未来很长一段时间内,?#20998;?#36710;厂是不会放弃柴油车这个动力类型的。“柴油乘用车在西欧非常普遍,原因就是西欧的碳排放限制。西欧的?#25216;?#25490;是强制性的,政府会给每个行业和企业配额,必须逐年降低CO2排放量,而柴油车比汽油车碳排?#27966;?0%以上。如果车厂完全放弃柴油车,目前其他新能源车没法完全填补市场空?#20445;?#32467;果是汽油车份?#38028;险恰?#26681;据?#35775;?#21046;定的2021年?#25216;?#25490;目标,汽车制造商行业如果达不到减排目标,可能会面临高达70亿欧元的罚款”。

        邓伟斌补充说,“目前?#20998;?#30340;一些汽车制造商已经开发出了新?#38469;酰?#25104;功减少柴油车?#36130;?#30340;氮氧化物排放量,所以在?#38469;?#19978;,柴油车的排放问题已经解决,某些车厂?#24067;?#21010;为旧款的‘脏’柴油车提供?#38469;?#25913;装,我们相信未来市场对柴油车前景的悲观情绪会慢慢减缓甚至消失。”

        根据波士顿咨询集团研究报告,纯电动汽车在2030年将?#26082;?#29699;汽车销量的14%,恰好相当于这?#40644;?#38388;全球汽车的增长量,所以内燃机汽车的销售量预计在未来10至12年依然保持不变。而各国环保政策的趋严,将要求车厂在内燃机或混动汽车催化?#33391;?#36733;更多铂族金属以降低排放。

        “一旦汽车行业对于铂金需求的负面情绪得到缓解,投资者对铂金市场就会乐观。”邓伟斌说。

        此外,在汽油车上使用铂金代替钯金的问题上,邓伟斌表示,基于车厂对钯金长期短缺的担心,这一可能性越来越高,但是催化剂配方的调整需要时间进行研究、测试和应用,目前市场已有传闻,美日某些汽车制造商已经开始展开工作,但还没有对外公布。

        “基于环保政策越来越严格,铂钯替换?#38469;?#19978;是可行的,业内?#20848;?#22823;概在12至18个月内能看到一个明显的替换。”邓伟斌说。

        “我们做了一个预测,假如在20%的中国和美国的汽油车,以及5%的?#20998;?#27773;油车催化剂上进行钯铂替换,其所带来的铂金新需求将会占到50万到90万盎司,占铂金当前原供应量的5%-10%,当前供应量在800万盎司,这对于铂金来说是利好。”

        除了在汽车催化剂上的应用,邓伟斌还强调了铂金在新?#38469;?#19978;的发展前景。其中,最引人关注的是铂金在氢?#21058;?#30005;池车上的应用。

        随着氢?#21058;?#30005;池?#38469;?#38656;求的增长,铂金的需求可能会突飞猛进,因为铂金是目?#30333;?#21487;靠和最高效的氢?#21058;?#30005;池催化剂。据?#31169;猓?#19968;台丰田Mirai氢?#21058;?#30005;池汽车需要25g-30g铂金,普通柴油车催化剂需要3g-5g铂金。假设科技进步?#35328;?#38082;量下降到17.5克,而氢?#21058;?#30005;池车市场未来?#21152;新蚀?#21040;6%,那么全球需求量将达到350万盎司,占目前市场供给的40%。

        ?#25353;?#22806;,在化工领域,特别是在化肥生产中,铂金作为工业催化剂提高化肥产量,帮助人类解决粮食危机;铂金化学性?#21490;?#24120;稳定,可以植入人体,不会产生化学和排斥?#20174;Γ?#25152;以在医疗领域有广阔空间。还有一些新用途,比如水净化、食物保鲜等,科技专利非常丰富,但有待商业化,所以未来5至10年,铂金的应?#27809;?#26159;值得期待的。”邓伟斌说。

        已到价?#20302;?#22320;

        邓伟斌表示,铂金作为投?#39318;?#20135;最大的吸引力在于稀缺性。其?#21361;?#38082;金跟黄金一样?#38469;?#23454;物资产,价值不会归零,便于保管不容易坏。另外,铂金在新产业科技前景非常好。

        铂金全年产量在250吨左右,黄金为3000吨。黄金40%做交易投资,而铂金90%都会被消耗,只有不到10%作为投资产品,所以从稀缺性和供给盈余?#38469;?#20540;得关注的。

        ?#25353;?#25237;资前景看,目前投资者已经留意到铂金价?#20302;?#22320;,近年钯金的优异表现也促使投资者关注低迷的铂金。”

        中国作为全球最大的铂金消费国,铂金销售量相当于整个?#20998;?#30340;销售量,中国市场潜力巨大。“因此,世界铂金投资协会从2017年开始进入中国,希望和国内机构合作,帮助发展铂金投资市场。WPIC过去一年为投资者提供市场资讯,帮助投资者?#31169;?#38082;金市场和投资价值。目前在中国投资铂金,主要可以通过购买铂金条和银行的账户铂金这两?#22336;?#24335;”。

        邓伟斌强调,投资大宗商品最重要就是看准投资周期,每个品种都有独特的投资周期。从当前的市场基本面来看,铂金处于周期谷底,它向上的空间会?#35748;?#19979;的风险更大。同时,它的市场流动性小,一旦有新的应用前景被市场认可的话,它的爆发力将非常大,这和钯金非常相似。

        在给投资者的建议上,邓伟斌表示,进入新的市场首先需要多?#31169;?#37329;属的长期的供需基本面。“大宗商品价格归根结底就是需求和供应驱动,短期上,价格波动是受事件触发和影响,而长期投资来看,需要?#31169;?#24066;场的长期供需基本面。投资者要把握产品投资的周期,以资产配置为目的,抱着分散投?#39318;?#21512;风险和增强?#25214;?#30340;方式?#21019;?#22362;持在价?#20302;?#22320;做长期投资”。

        (责任编辑:何一华 HN110)
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